Nutrien (NTR-N, 75,60 $US): le printemps tardif aura des effets sur les bénéfices
Un printemps tardif aura un impact à la baisse sur les bénéfices avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) au deuxième trimestre, prévient la Banque Scotia. Si certains bénéfices peuvent être transférés aux trimestres suivants, ce ne sera pas l’intégralité de ce qui aura été touché.
L’analyste Ben Isaacson explique qu’un printemps tardif devrait se traduire par des volumes de vente moins élevés qu’attendus, autant pour l’azote que le potassium. Une partie des pertes de ventes en azote devraient par contre être récupérées au troisième trimestre grâce à l’application d’urée/nitrate. Pour ce qui est du potassium et du phosphore, le volume perdu au printemps pourrait être retrouvé cet automne.
Un problème pointe toutefois à l’horizon. La saison automnale pourrait être raccourcie si la croissance des récoltes ne s’accélère pas au cours des prochaines semaines pour rattraper le retard. Le problème surviendra également si la récolte n’est pas retardée, souligne l’analyste.
Il ajoute que le prix des commandes du printemps avait été déterminé avant la décision de majorer certains items, particulièrement l’azote, ce qui fait baisser les attentes sur les revenus liés à la saison.
La Banque Scotia croit également que les marges devraient diminuer quelque peu, même si elles resteront fortes. Les délais de livraison des achats, dans un contexte de hausse de prix, vont probablement aussi rattraper Nutrien à la fin du deuxième trimestre, ce qui ramènera les marges vers la normale.
Ces facteurs font réviser à la baisse, par la Scotia, le BAIIA de l’entreprise de 5,198 G$US à 4,7 G$US, ce qui le place sous le consensus du marché (4,845 G$US).
Malgré ces perturbations, l’institution financière affirme qu’elle s’attend à ce Nutrien atteigne son objectif de 16,5 G$US pour son BAIIA de l’année 2022.
La Banque Scotia maintient son cours cible à 118 $US et son évaluation de performance égale au secteur pour Nutrien.
