Les banques Access National et Horizon Bancorp n'ont point besoin d'explications. Qui souhaitait investir dans les petites banques américaines après une crise financière comme celle de 2008? Quant à Google, les inquiétudes abondaient par rapport aux revenus que la société générait sur chacun de ses ''clics'' de publicité. On pouvait lire également toutes sortes de scénarios noirs possibles sur son avenir alors que ses compétiteurs cherchaient à lui rafler des parts de marché.
De toute évidence, les risques les plus intéressants résident dans ceux qui ne constituent point de vrais risques. Par exemple, on peut dénicher un titre qui se transige à un prix ridicule uniquement parce que la société est peu connue et parce que ses actions sont peu liquides. Dans d'autres cas, il peut s'agir d'un titre qui est affecté par un événement n'ayant aucun lien avec l'entreprise. Un titre européen pourrait souffrir de la mauvaise presse circulant par rapport au continent, mais si les activités de la société sont basées surtout en Amérique, la faible évaluation du titre sera injustifiée.
L'investisseur perspicace ne doit donc pas tenter d'éviter tous les risques. Il doit plutôt chercher à les exploiter, étant conscient qu'une majorité d'aubaines ne verraient jamais le jour sans eux. Par conséquent, on peut considérer ces risques comme point de départ pour effectuer la recherche, qu'ils soient de nature spécifique à l'entreprise ou de nature macroéconomique. Investir dans des entreprises où tout va pour le mieux peut sembler attrayant à première vue, mais on doit payer le prix fort. En outre, ce n'est pas parce qu'une société a le vent dans le dos qu'elle est exempte de tout risque. Les mauvaises surprises surviennent souvent lorsqu'on s'y attend le moins. Dans de pareils moments, le titre sera sévèrement hypothéqué si le prix n'offrait aucune marge de sécurité à l'investisseur.
En conclusion, nous n'affections pas ni ne recherchons le risque, mais comme disait Warren Buffett : ''Nous cherchons à faire des affaires dans un environnement pessimiste, pas parce que nous aimons le pessimisme, mais parce que nous aimons les prix qu'il produit.''
Au sujet des auteurs du blogue : Patrick Thénière et Rémy Morel sont propriétaires de Barrage investissement privé, une firme montréalaise de gestion d'actifs. www.barragecapital.com
