Savaria (SIS, 13,12$): des frais de consultation qui ajoutent de la pression

Les frais de consultations externes touchant le projet Savaria One risquent d’ajouter de la pression sur les résultats du troisième trimestre, estime Banque Nationale Marchés des capitaux.

L’analyste Zachary Evershed anticipe des revenus de 207,8 M$ (consensus à 209 M$), un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de 33,6% avec une marge de 16,1% (consensus de 34,2 M$ et 16,4%) et un bénéfice par action de 0,15$ (consensus de 0,15$).

Pour ce qui est de l’initiative Savaria One, qui explore en profondeur tous les segments de l’entreprise, l’analyste explique avoir révisé ses estimations en relation avec la comptabilité des frais de consultation. Il avance désormais qu’ils devraient modérer le BAIIA au troisième trimestre, même si ces frais seront rentabilisés dans le futur.

La Banque Nationale estime que Savaria One pourrait éventuellement mener à une croissance du BAIIA de 25% en 2024 et 2025 et permettre à l’entreprise d’atteindre son ambitieuse cible en la matière.

En tenant compte des récents remous sur les marchés des capitaux, Zachary Evershed adopte une position plus conservatrice envers le segment des équipements médicaux de l’entreprise et l’interprétation de la direction pour les marges au deuxième trimestre. Les prévisions de marge au troisième trimestre tombent ainsi de 18% à 16%, et le total pour l’exercice financier 2023 se chiffre à 128,2 M$ (15,5%), ce qui devrait techniquement permettre à Savaria d’atteindre l’objectif décrit comme étant « d’approximativement 16% ».

Malgré cela, la Banque Nationale maintient sa prévision de surperformance du titre de Savaria face à son secteur d’activités ainsi que son cours cible de 18,50$.

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