Canadien National (CN, 160,04$): acquisition américaine

Le transporteur ferroviaire de marchandises Canadien National a annoncé l’achat d’Iowa Northern Railway (IANR), entreprise qui exploite environ 275 milles (environ 440 kilomètres) de voies ferrées en Iowa reliées au réseau du CN aux États-Unis.

L’opération a été conclue dans le cadre d’une fiducie de vote indépendante, en attendant l’examen réglementaire de l’opération par le Surface Transportation Board (STB) des États-Unis. Le montant de la transaction n’a pas été révélé.

La décision du STB sur cette transaction est attendue en 2024.

L’analyste Cameron Doerksen, de la Financière Banque Nationale, estime que l’acquisition projetée aiderait le Canadien National (CN) à densifier et à étendre son réseau aux États-Unis.

«L’IANR dessert surtout des clients agricoles et industriels et transporte en majorité des biocarburants et des céréales. Son réseau possède des connexions directes avec celui du CN, mais aussi avec ceux de Canadien Pacifique Kansas City (CPKC) et Union Pacific (UP)», explique-t-il.

Il ajoute que la transaction, si elle est approuvée, aurait peu d’effets sur les résultats financiers du CN, puisque l’entreprise américaine transporte environ 1% des volumes annuels du transporteur canadien.

«IANR transporte l’équivalent de 60 000 wagons complets par année, comparativement à 5,7 millions pour le CN l’an dernier. De plus, IANR compte 110 employés, par rapport à plus de 25 000 pour le CN», dit-il.

Cameron Doerksen conserve sa recommandation de «performance égale au secteur» sur le titre de Canadien National, de même que son cours cible sur un an de 168$. Le CN dévoilera ses résultats financiers du quatrième trimestre et de l’exercice 2023 le 23 janvier.

«Les résultats à venir devraient être largement conformes aux prévisions pour l’entreprise, mais nous nous attendons à ce que les faiblesses entourant le transport de marchandises durent au moins jusqu’au début de 2024», écrit-il.

Il donne au titre du CN une valeur de 18 fois le bénéfice par action prévu durant l’exercice 2025.

Denis Lalonde