Quincaillerie Richelieu (RCH, 37,20$) : un premier trimestre qui plaît à l’analyste de CIBC
L’entreprise d’importation, de fabrication et de distribution de produits de quincaillerie Richelieu reste un «titre favori» de l’analyste Hamir Patel, de Marchés des capitaux CIBC, après le dévoilement des résultats financiers du premier trimestre de l’exercice 2023 de l’entreprise.
L’analyste garde ses prévisions pour les exercices 2023 et 2024 largement inchangées. Celle du bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de l’exercice 2023 est ainsi réduite de 1 million de dollars (M$) à 252M$, résultat d’une croissance organique un peu moins élevée que prévu. «Ce déclin de 12% sur un an serait inférieur à celui de la plupart des entreprises présentes dans l’immobilier», note-t-il.
Ce dernier estime que Richelieu sera en mesure de compenser un léger déclin de sa croissance organique en poursuivant les acquisitions d’ici la fin de l’année.
En janvier, Richelieu a annoncé quatre acquisitions, soit «Quincaillerie Rabel, un distributeur de quincaillerie spécialisée opérant un centre de distribution à Terrebonne, Trans-World Distributing, un distributeur d’attaches industrielles, dont le centre de distribution est situé à Dartmouth, en Nouvelle-Écosse, puis Unigrav et Usimm, deux entreprises qui offrent des produits sur mesure incluant un centre de numérisation s’adressant au marché architectural et industriel, situées respectivement à Drummondville et à Montréal».
De plus, après la fin du trimestre (qui se terminait le 28 février), Richelieu a acquis Maverick Hardware, un distributeur de quincaillerie spécialisée qui opère un centre de distribution à Eugene en Oregon.
Ces cinq acquisitions devraient gonfler les revenus de l’entreprise de 22M$ annuellement.
«Avec son bilan financier solide, nous croyons que Richelieu pourra poursuivre sa stratégie de croissance par acquisition malgré un environnement économique difficile», dit-il.
Hamir Patel prévient toutefois que les résultats du second trimestre devraient être moins bons, puisque l’an dernier, Richelieu avait fait état d’un record de ventes en mars.
Il souligne toutefois la volonté de la direction de doubler la taille de ses activités aux États-Unis à moyen terme pour atteindre un chiffre d’affaires annuel d’un milliard de dollars américains, alors que les revenus des 12 derniers mois se sont élevés à 570M$US.
L’analyste réitère sa recommandation de «surperformance» sur le titre et son cours cible sur un an de 46$. Ce cours cible donne au titre une valeur de 10,5 fois le ratio valeur d’entreprise/BAIIA prévu pour l’exercice 2024.
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