Canadien Pacifique Kansas City (CP, 106,36$): un bon ratio d’exploitation, mais des doutes persistent
La direction du transporteur ferroviaire Canadien Pacifique Kansas City prévoit une croissance des revenus par tonne mille commerciale (soit les revenus moyens obtenus pour le déplacement d’une tonne de marchandise sur une distance de 1 mille, ou 1,61 kilomètre) dans le bas de la fourchette à un chiffre (1% à 3%) en 2024, ce qui est conforme aux prévisions des analystes.
L’analyste Benoît Poirier, de Valeurs mobilières Desjardins, s’étonne toutefois que celle-ci soit inférieure à la prévision du compétiteur Canadien National (CN), qui anticipe une croissance dans le milieu de la fourchette à un chiffre (4%-6%). «Nous y voyons une combinaison de facteurs, avec une prévision plus agressive de la direction du CN et une industrie du transport de grains de céréales qui doit affronter des vents contraires plus importants que prévu», dit-il.
Selon lui, CPKC est plus exposée au transport du grain, puisque son réseau est plus développé dans le sud des États-Unis.
Au quatrième trimestre, CPKC a fait état de revenus de 3,78 milliards de dollars (G$), ce qui est supérieur aux prévisions du consensus des analystes, établies à 3,69G$, et de Benoît Poirier, à 3,76G$. Le bénéfice par action ajusté a aussi dépassé les attentes, atteignant 1,18$. Le consensus et Benoît Poirier attendaient respectivement 1,12$ et 1,13$.
L’analyste souligne également que le ratio d’exploitation ajusté, soit les charges d’exploitation divisées par les revenus, a diminué de 220 points de pourcentage pour se situer à 58,7%, lui qui était de 60,9% au trimestre correspondant un an plus tôt. Cette performance est encore une fois supérieure à sa prévision de 59,6%.
Benoît Poirier dit prévoir un bénéfice par action de 11,9% du bénéfice par action du transporteur en 2024, à 4,30$. Il fonde ses attentes sur une croissance des revenus par tonne mille commerciale de 1,7%, sur une augmentation des prix de 2,4% et sur un ratio d’exploitation de 60,9%. La direction du transporteur dit s’attendre à une croissance de son bénéfice par action «dans les deux chiffres», à environ 4,40$.
CPKC prévoit également des dépenses en capital de 2,75G$ cette année, ce qui est relativement conforme aux prévisions de 2,6G$.
L’analyste conserve sa recommandation d’achat sur le titre de CPKC, de même que son cours cible sur un an de 118$.
