Hudson Bay (HBC, 8,19$): le président du CA rachète Teachers'

Banque Scotia renouvelle une recommandation «performance de secteur».

Une entité contrôlée par le président du conseil d'administration de la société, Richard Baker, annonce qu'elle va racheter la participation de 9,76% du fonds de pension Teachers'. Le prix de la transaction est à 9,45$ par action, une prime de 28,6% sur le cours de fermeture de jeudi. Avec cette acquisition, L&T B (Cayman) détiendra désormais environ 25% de l'entreprise.

Patricia Baker dit voir le geste comme «opportuniste» et non comme un pas vers une privatisation de Hudson Bay.

Elle note que le titre a reculé de 35% en 2018, qu'il est en baisse de 75% sur son sommet et de 57% sur son prix d'entrée en Bourse. Elle souligne que Teachers' détient une position depuis 2013, et que, étant donné les récents changements dans l'organisation, il n'est pas déraisonnable d'avancer que la participation ne s'insérait plus dans la stratégie de la nouvelle direction.

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L'analyste estime que le geste de M. Baker amène une solution ordonnée à un potentiel important boulet (overhang) sur le titre. Elle croit que trouver un autre investisseur à ce stade aurait été difficile et souligne que les trois premiers actionnaires de La Baie contrôlent maintenant 55% de l'entreprise.

Madame Baker juge que la performance s'est améliorée dans les deux derniers trimestres, alors que la focalisation est meilleure sur la rentabilité. Beaucoup reste cependant à faire, et un intérêt accru des investisseurs ne viendra à son avis que lorsque ceux-ci auront acquis le sentiment que la société est engagée sur une exécution soutenable.

La cible est maintenue à 10,50$.