GDI Services aux immeubles (GDI, 45,90$): un tremplin aux États-Unis pour les services techniques
L’achat stratégique d’un fournisseur réputé de services techniques pour les immeubles commerciaux par GDI plaît aux investisseurs et à Zachary Evershed, de la Financière Banque Nationale.
L’action du spécialiste de l’entretien d’immeubles a réagi favorablement à l’acquisition de BPAC Group de l'État de New York. Le gain de 5,5% du 6 janvier rapproche le cours de son sommet du 22 novembre de 46,25$.
Pour sa part l’analyste estime que l’achat de 40 à 55 millions s’est réalisé à un prix conforme aux transactions antérieures de GDI, soit un multiple de 0,3 à 0,5 fois les revenus de 110 M$US.
Surtout, BPAC servira de tremplin pour l’achat d’autres fournisseurs de services de design, d’installation d’entretien et de réparation de systèmes de chauffage, de climatisation et de ventilation, et ainsi reproduire la stratégie canadienne.
D’ailleurs, deux hauts dirigeants de BPAC assumeront des rôles de leadership à la filiale Ainsworth de GDI, qui réalise l’achat.
Zachary Evershed s’attend à peu de synergies, mais l’ajout des services d’automatisation de la filiale ESC Automation de GDI à l’offre de BPAC pourrait générer des ventes additionnelles.
«Les marges de BPAC sont inférieures à celles d’Ainsworth, mais elles devraient s’améliorer au fil de son intégration», ajoute-t-il.
Après cet achat, la dette de GDI équivaut à 1,8 fois son bénéfice d’exploitation, un niveau qu’il lui permet d’envisager d’autres acquisitions qui ajouteraient 25 à 35 M$ au bénéfice d’exploitation annuel.
«GDI devrait rester active sur le plan des acquisitions en 2021 afin de profiter des occasions que procurera le retour progressif des employés au bureau, notamment en ce qui a trait à la purification de l’air des immeubles», dit-il.
Zachary Evershed augmente ses prévisions pour le bénéfice d’exploitation de 102,5 M$ à 109,2 M$ et de 1,50$ à 1,57$ par action pour le bénéfice net en 2021. Ces estimations passent de 114,6 M$ à 122,1M$ et de 1,88$ à 1,97$ par action, en 2011.
Un multiple d’évaluation plus élevé (de 9,5 à 10,5 fois le bénéfice d’exploitation prévu en 2022) hausse son cours cible de 46 à 52$.
