Manuvie (MFC, 32,66$): un pas de plus vers une meilleure capitalisation

En réassurant un bloc de produits d’assurance vie universelle à faible rendement des capitaux propres, Manuvie dégagera 800 millions de dollars (M$) en capitaux qui lui permettront de faire davantage de rachat d’actions d’après Darko Mihelic de RBC marchés des capitaux.

La société a annoncé le 25 mars 2024 son intention de réassurer 5,8 milliards de dollars en réserves, rappelle-t-il. Cette transaction devrait avoir lieu au deuxième trimestre de 2024, et n’est pas sujette à des conditions préalables.

Cette entente entre l’assureur et RGA Compagnie de réassurance-vie du Canada plait à l’analyste, bien qu’elle réduise de 50 M$ ses revenus de base. Elle devrait surtout lui permettre d’augmenter le rendement de ses capitaux propres, tout comme son bénéfice par action. C’est surtout un pas de plus vers une meilleure capitalisation boursière, d'après lui.

RBC Marchés des capitaux a ajusté ses prévisions afin de mieux représenter ce changement. L’analyste estime par exemple que son bénéfice par action en 2024 devrait grimper de 0,01$, et de 0,06$ en 2025.

Le taux de rendement de ses capitaux propres sur lequel il table a bondi à 16% pour l’exercice 2024, et 15,9% en 2025, haussant respectivement de 0,12% et de 0,48%. Ses attentes à l’égard de son revenu de base ont glissé de 37M$ en 2024, et de 50 M$ en 2025.

L’assureur devrait racheter pour 90 M$ en action d’ici le quatrième trimestre de 2024, alors que son programme de rachat d’actions stipulait auparavant qu’elle pouvait récupérer pour 50 M$. Le Bureau du surintendant des institutions financières lui a donné son aval, souligne l’analyste.

Darko Mihelic est d’avis que Manuvie pourrait réassurer d'autres contrats de soins de longue durée qui génèrent de faibles rendements de ses capitaux propres, devant l’«appétit» apparent des réassureurs.

Il maintient sa recommandation à «surperformance de secteur» et son cours cible à 38$.

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