Aimia (AIM, 14,14$) : la carte de crédit CIBC pèse
Canaccord Genuity réitère une recommandation d’achat.
Aravinda Galappatthige indique que le titre est sous pression depuis quelques mois (à plus de 16$ au printemps) en raison de l’incertitude qui entoure le renouvellement de l’entente entre Aeroplan et la CIBC (carte de crédit points).
Sur la foi de différents commentaires, l’analyste estime que la probabilité de renouvellement est de 50-50. Il dresse en conséquence trois scénarios pour tenter d’évaluer le choc d’une non reconduction.
Les scénarios tablent respectivement sur des taux de migration de 70%, 55% et 40%.
L’analyste estime que dans la situation de l’arrivée d’une nouvelle banque, la rentabilité creuserait significativement en 2014, mais rebondirait également fortement l’année suivante.
En prenant en considération le scénario 2 (migration de 55%), il calcule que le bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) reculerait de 28% en 2014, mais rebondirait de 34% l’année suivante, pour se situer à 395,7 M$. Le BAIIA se situerait toujours sous celui de 412,1 M$ attendu en 2013.
En établissant ses calculs sur l’année 2015, monsieur Galappatthige en vient à la conclusion que le scénario 2 produirait une cible de 16,80$.
Sa cible pour le titre est cependant plus élevée, à 18,30$.
