Restaurant Brands (QSR, 87,33$): deux leviers de croissance en attendant que Tims prenne du mieux

Christopher Carril, de RBC Marchés des capitaux, amorce le suivi du franchiseur des restaurants Burger King, Popeye’s et Tim Hortons avec une recommandation d’achat.

Bien que son évaluation de 16 fois le bénéfice d’exploitation ait rattrapé celle des autres franchiseurs purs, l’analyste de Boston juge que sa croissance au-dessus de la moyenne de son industrie lui procure encore du potentiel.

«Il y a beaucoup à aimer en attendant que Tim Hortons prenne du mieux», évoque-t-il. La chaîne de beignes représente 20% des revenus du groupe, mais la moitié des profits d’exploitation.

Il cite l’augmentation rapide du nombre de franchisés (une moyenne de 5% depuis 2015), l’élan démontré par Burger King et Popeye’s et le potentiel d’ajouter d’autres marques dans l’avenir.

D’ici 8 à 10 ans, Restaurant Bands vise à faire passer le nombre de ses franchises de 26 000 à 40 000 dans le monde. Burger King procurera 70% de l’augmentation du nombre d’établissements d’ici 2022, surtout à l’étranger.

La chaîne de poulet frit Popeye’s Chicken & Biscuits, acquise en 2017, offre encore un fort potentiel à l’international puisque seulement 800 de ses 3200 franchisés se situent à l’extérieur des États-Unis.

Quant à Tim Hortons, M. Carril estime que le franchiseur jette les bases pour une amélioration des ventes comparables. L’équipe responsable du succès de Burger King mène le nouvel effort pour revitaliser la chaîne, incluant la numérisation du populaire programme de fidélité.

M. Carril fixe son cours cible à 102$CA, soit un gain potentiel de 20%.

Cet objectif équivaut à un multiple de 18 fois le bénéfice d’exploitation ou 23 fois le bénéfice net prévus en 2023.