CAE (CAE, 28,53$) : simplifier la structure
CAE a annoncé mardi la vente de sa division CAE Santé à Madison Industries, une entreprise de Chicago, pour un montant de 311 millions de dollars (M$).
L’analyste Benoit Poirier, de Valeurs mobilières Desjardins, explique que la vente permettra à CAE de simplifier sa structure d’entreprise et de concentrer son attention à allouer des capitaux dans ses principaux marchés de la simulation et de la formation pour l’aviation commerciale et militaire.
La transaction devrait être finalisée avant la fin de l’exercice 2024 de CAE (qui se terminera le 31 mars prochain).
«En regardant l’évaluation, le prix de 311M$ est supérieur à la valeur de 235M$ rapportée dans les plus récents résultats trimestriels», dit-il, précisant que la valeur incluait toutefois des charges de dépréciation des actifs comptabilisées au fil des ans. Cela constitue une prime de 33% par rapport à sa valeur comptable actuelle.
En utilisant sa prévision d’un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de 22,2M$ pour l’exercice 2024, Benoit Poirier estime que Madison a payé un multiple de de 14 fois le BAIIA pour acquérir CAE Santé. «C’est légèrement supérieur à la valorisation actuelle de 13,4 fois le BAIIA des 12 derniers mois du titre de CAE», note-t-il.
CAE dit vouloir utiliser le montant obtenu de la vente pour «accélérer le désendettement ainsi qu’à soutenir la priorité qu’elle accorde à l’avancement de la technologie, au leadership sur le marché et à l’optimisation des coûts dans ses principaux marchés de la formation et de la simulation».
«Nous calculons que le ratio d’endettement passera de 3,2 fois à 2,9 fois une fois que la transaction sera conclue. Nous ne serions pas surpris que la direction mette en place un programme de rachat d’actions ou un dividende d’ici la fin de l’année, puisque le ratio serait sous sa cible de 3 fois», explique-t-il.
L’analyste s’attend à ce qu’un dividende de 0,05$ par action soit introduit au troisième trimestre, ce qui enverrait un signal positif aux investisseurs après les acquisitions de la division Formation militaire de L3Harris Technologies (L3H MT) et de la division AirCentre de Sabre axée sur les opérations aériennes.
Il conserve sa recommandation d’achat et son cours cible sur un an de 37$.
