Vêtements de sport Gildan (GIL, 14,53$): la COVID-19 fait mal, mais le titre peut doubler

Brian Morrison de TD Valeurs mobilières se rend à l’évidence, Gildan ne pourra redémarrer la production de ses usines en Amérique centrale à la mi-mai comme prévu.

Les coûts fixes pendant ce délai l’obligent à réduire ses prévisions pour le deuxième trimestre et l’exercice 2020. Il prévoit désormais une perte de 0,74$US par action au deuxième trimestre, quatre fois plus élevée que le consensus de 0,17$US.

Pour 2020, la perte de 0,25$US par action (au lieu du bénéfice de 0,44$US prévu auparavant) est aussi nettement inférieure au consensus qui table encore sur un bénéfice de 0,30$US par action.

Pour 2021, le bénéfice prévu par l'analyste passe de 1,25 à 1,21$US.

Malgré tout, Brian Morrison reste aussi convaincu qu’avant que le titre de GIldan puisse doubler à moyen terme grâce à l’énorme potentiel de sa capacité bénéficiaire lors de la reprise.

Ce pari est bon marché puisque l'action de Gildan se négocie à un multiple de 11,9 fois le bénéfice de 2021, ce qui est 21% moins cher que l’évaluation moyenne de 15,2 fois depuis 2002.

En attendant le rétablissement des activités, la société dispose de liquidités suffisantes pour traverser la crise, croit-il.

À la fin d’avril, Gildan a ajouté ses emprunts à long terme, ce qui lui procuré des fonds additionnels de 950 millions de dollars américains, précise Brian Morrison.

À cause de la pandémie, la demande pour les t-shirts imprimables restera affaiblie tant que les clients réduiront leurs stocks, mais la suppression des coûts creusera l' avantage concurrentiel de Gildan dans ce créneau lorsque la demande se rétablira, entrevoit l’analyste.

Le fabricant vise une marge brute de 30% et une marge d’exploitation de 12%, une fois la reprise enclenchée.

Brian Morrison renouvelle sa recommandation d’achat, mais son cours cible diminue de 27,50 à 26,12$.