Le fait que ce ''5%'' corresponde au meilleur scénario tout autant qu'aux scénarios probables rend la transaction risquée. Certes, on peut tabler sur la faible probabilité d'un défaut de paiement. Il n'en demeure pas moins que l'on assume un risque important par rapport aux gains potentiels.
Afin d'éviter les mauvaises surprises, la banque optera pour une grande diversification. Ainsi, les mauvaises surprises deviennent plutôt des statistiques. Parmi un grand nombre de débiteurs affichant des caractéristiques similaires, elle sait qu'un certain pourcentage d'entre eux cesseront leurs paiements à un moment donné. Toutefois, en réussissant à maintenir un taux de défaut à un niveau raisonnable, on fait en sorte que tous les emprunteurs qui effectuent leurs paiements comme convenu compensent pour les autres.
Notre deuxième exemple repose sur l'évaluation des titres boursiers. Plus un titre se transige à un prix élevé par rapport à la valeur de l'entreprise, moins le gain potentiel sera intéressant. Quant au risque, il augmente de façon inversement proportionnelle. Par conséquent, un investisseur qui bâtit un portefeuille en acquérant des titres pleinement évalués doit recourir à une bonne diversification. Lorsque l'on paie le plein prix pour une société, le moindre revirement négatif pèsera lourd sur l'évaluation. Autrement dit, les mauvaises nouvelles ne sont pas anticipées. Quant au gain potentiel, il s'avèrera moins intéressant, et avec un peu de malchance, les titres gagnants ne compenseront pas pour les titres perdants.
De toute évidence, un investisseur ne cherchera pas consciemment à éviter les titres sous-évalués pour favoriser qui ceux se transigent plus chers. Afin d'éviter cette éventualité, il vaut mieux la plupart du temps investir dans un indice boursier. Ce dernier offre une diversification instantanée à faible coût.
Au sujet des auteurs du blogue : Patrick Thénière et Rémy Morel sont propriétaires de Barrage investissement privé, une firme montréalaise de gestion d'actifs. www.barragecapital.com
