Que faire avec les titres de Québecor, Cominar et Pages Jaunes? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Québecor (QBR.B, 27,62$): solides résultats
RBC Marchés des capitaux renouvelle une recommandation "surperformance".
Drew McReynolds indique que les résultats du troisième trimestre sont parmi les plus solides qu'il ait observés chez la société dans les cinq dernières années. Il révise à la hausse ses prévisions d'abonnements et de marge chez Vidéotron.
L'analyste note que le titre s'est régulièrement apprécié au cours des deux dernières années et que l'écart avec les pairs s'est grandement rétréci (le titre est à 7 fois le BAIIA à venir alors que les pairs sont à 7,5 fois).
SUIVRE SUR TWITTER: F_POULIOT
Même si le rattrapage lui apparaît désormais largement effectué, il estime que l'action offre toujours un attrayant potentiel de croissance. Il souligne que la valeur nette estimée continue de croître dans la haute fourchette à un chiffre (croissance parmi les meilleures du secteur) grâce au momentum dans le sans fil, une résilience dans le filaire qui devrait augmenter grâce à Helix/X1, et une forte exécution.
M. McReynolds note également que Vidéotron a une solide présence au Québec et est immunisée contre la menace Shaw/Freedom dans le sans fil.
La cible est haussée de 30$ à 33$.
Cominar (CUF.UN, 11,42$): un peu faible
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation "conserver" et ajuste sa cible à la baisse.
Jonathan Kelcher indique que même si les résultats du troisième trimestre sont légèrement sous ses attentes, Cominar rapporte un troisième trimestre consécutif de croissance positive du bénéfice net d'exploitation pour ses propriétés comparables. Les activités dans le bureau (+2,1%) et l'industriel (+4,4%) contrebalancent un léger recul (-0,4%) dans le commercial, attribuable à la faillite de Sears.
L'analyste note que la direction maintient sa prévision d'un bénéfice net d'exploitation pour ses propriétés comparables en croissance de 1-2% en 2018 et introduit le même aperçu pour 2019.
M. Kelcher dit aimer les progrès qu'enregistre la société dans le découpage de son portefeuille et la gestion de sa dette. L'incertitude entourant la réalisation de son programme de dispositions et le nombre élevé de projets de redéveloppement lui font cependant dire que le risque sur les prévisions est plus élevé qu'en temps normal.
La distribution offre un rendement de 6,3%.
La cible est abaissée de 13,50$ à 12,50$.
Pages Jaunes (Y, 7,75$): beaucoup de brouillard
Valeurs mobilières TD réitère une recommandation "conserver", mais abaisse sa cible.
Bentley Cross indique avoir ramené sa cible de 11,50$ à 9,50$ à la suite des résultats du troisième trimestre de l'entreprise, mais suggère aux investisseurs de réfléchir à plusieurs scénarios. Il indique qu'il y a trop d'inconnu pour avoir confiance dans une seule cible.
L'analyste indique que les efforts de compression de coûts ont dépassé la chute des revenus dans les trois trimestres précédents, ce qui a causé des surprises positives quant au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA). Il souligne cependant que la tendance s'est cette fois renversée.
Il estime que la direction pose les bons gestes, mais croit qu'il y a des limites aux compressions et que les retranchements de coûts ne vont pas conduire à une croissance à long terme soutenable du BAIIA.
M. Cross note qu'à 2 fois le BAIIA 2018, l'évaluation semble déprimée, mais précise qu'elle est à ce niveau depuis un bout de temps. Il ne voit pas celle-ci s'améliorer, du moins jusqu'à ce que la société se sorte de son endettement et/ou ne fasse montre d'une stabilisation de ses revenus (en baisse de 26% dans le trimestre, avec des revenus organiques en recul dans la haute fourchette à deux chiffres).
SUIVRE SUR TWITTER: F_POULIOT