Que faire avec les titres de Québecor, Jean Coutu et Domtar? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Québecor (QBR.B, 44,84$): les journaux pourraient-ils être vendus?
Desjardins Marchés des capitaux renouvelle une recommandation d’achat.
La société a participé à un événement avec les investisseurs, mardi, à Montréal.
Maher Yaghi dit ressortir de la rencontre avec un sentiment positif.
Le chef de direction, Robert Dépatie, a indiqué qu’une nouvelle version du iPhone 5 était désormais compatible avec le réseau sans fil AWS de Vidéotron. Le lancement de l’appareil, qui n’était auparavant pas disponible, devrait survenir dans les prochains mois.
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Pendant ce temps, note l’analyste, l’entreprise semble connaître du succès avec un nouveau forfait réduit pour la voix, le texte et les données. Ce forfait, qui devait initialement n’être que promotionnel (limité dans le temps) deviendra probablement permanent.
Monsieur Yaghi indique que la direction demeure ouverte quant à l’avenir de la division médias. Il mentionne que les journaux ne représentent plus que 5% du bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA). La liquidation des journaux permettrait à son avis d’augmenter les multiples que le marché applique au titre, les investisseurs anticipant la baisse des revenus à venir de ceux-ci.
Robert Dépatie a aussi cependant indiqué que les flux de trésorerie en provenance de la division devraient être affectés à d’autres secteurs de croissance comme le sans-fil, le divertissement et l’information.
La cible est à 50$.
Jean Coutu (PJC.A, 16,83$) : le nouveau siège social pourrait ne pas faire l’unanimité
BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation «surperformance».
La société annonce qu’elle consolidera son siège social et son centre de distribution sur un nouveau terrain de 3 millions de pieds carrés sur la rive-sud de Montréal. Le nouveau centre devrait être plus efficace que l’actuel, qui arrive à pleine capacité. Les opérations devraient s’y amorcer en 2016.
Peter Sklar indique que l’investissement nécessaire sera de 190 M$. Il estime que même si l’entreprise a le bilan lui permettant de réaliser ce projet, des investisseurs pourraient considérer qu’il s’agit d’un investissement extravagant dans le contexte des activités de Jean Coutu.
L’analyste note que l’entreprise génère environ 200 M$ de flux de trésorerie par année et en dépense 20-25 M$ en immobilisations. Il estime que les investisseurs pourraient trouver que le bilan surcapitalisé de Jean Coutu et ses importantes liquidités devraient être utilisés pour créer plus de valeur.
Il cite notamment les exemples d’un dividende spécial, d’un rachat d’actions et d’une ou plusieurs acquisitions.
Monsieur Sklar ajoute que l’investissement augmente aussi le profil de risque de la société, dans le contexte d’une compétition qui risque de s’accentuer avec Walmart, Target et Amazon.
La cible est à 18$.
Domtar (UFS, 69,46$ US) : encore plus de couches
Valeurs mobilières TD réitère une recommandation « conserver ».
La société annonce l’acquisition de Associated Hygienic Products (AHP) pour 272 M$ US. AHP est le plus important manufacturier américain de couches pour bébé de marques privées.
Sean Steuart voit l’acquisition comme légèrement positive. Il note que la transaction permet à Domtar de poursuivre sa diversification et précise qu’elle s’ajoute à ses activités dans les couches pour adultes de sa filiale Attends.
L’analyste estime que l’acquisition devrait être accréditive de 7% à son anticipation 2014 de bénéfices avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA).
Il dit cependant ne pas modifier sa cible en raison d’une baisse de la demande pour le papier blanc (photocopie, imprimante, etc.) qui semble s’accélérer.
Celle-ci est maintenue à 80$ US.
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