À surveiller: Aritzia, Savaria et Stelco

Publié le 14/07/2021 à 09:03

À surveiller: Aritzia, Savaria et Stelco

Publié le 14/07/2021 à 09:03

Par Dominique Beauchamp

Savaria (SIS, 19,94$): des synergies plus graduelles de l’intégration d’Handicare

Moins d’un moins avant le dévoilement des résultats du deuxième trimestre, le 11 août, Zachary Evershed de la Financière Banque Nationale modère un peu les prévisions pour les marges du spécialiste des équipements pour les personnes à mobilité réduite.

Lors de la conférence annuelle des sociétés québécoises du courtier, tenue 16 juin, les dirigeants ont fourni des indications qui justifient ces ajustements.

«Nous étions un peu trop zélés à incorporer les synergies totales de l’acquisition d’Handicare dès 2022», dit-il. Bien que ces économies seront plus graduelles que prévu, Savaria est «confiante» de pouvoir ultimement dépasser l’objectif de 12 millions de dollars.

Savaria a conclu l’achat majeur du fabricant suédois de sièges d’escalier pour 521 M$ en mars.

Par prudence, l’analyste tempère aussi ses prévisions de croissance interne pour les produits d’accessibilité comme il l’avait fait précédemment pour les produits pour lève-personne.

Au deuxième trimestre, les revenus devraient rebondir de 103,7% à 172,5 millions de dollars tandis que la marge d’exploitation devrait diminuera de 17,1 à 15,2%. Le bénéfice par action prévu devrait augmenter de 58,4% à 0,19$ par action, une prévision conforme au consensus.

Pour 2022, les prévisions de revenus diminuent de 764 à 761 M$. Celles du bénéfice d’exploitation passent de 133 à 130 M$ tandis que celles du bénéfice net reste inchangé à 1,03$ par action. Ces nouvelles estimations représentent tout de même une croissance respective de 18%, de 24% et de 33%.

Zachary Evershed profite de l’occasion pour se projeter en 2023. Les revenus devraient alors atteindre 819,9M$, le bénéfice d’exploitation 146,1 M$ et le bénéfice par action 1,18$.

L’analyste rappelle que Savaria est en bonne voie d’atteindre ses ambitions de revenus d’un milliard de dollars d’ici 2025. Il ne serait pas surpris de voir la société réaliser de petites acquisitions afin de compléter la croissance organique de 8% qui provient des besoins d’une population vieillissante et des ventes croisées entre Savaria et Handicare.

Après cet achat d’envergure, le bilan actuel exclut toutefois des acquisitions majeures.

Au final, il renouvelle sa recommandation d’achat et augmente son cours-cible de 20,50 à 24$ qui repose sur une multiple de 12,4 fois le bénéfice d’exploitation de 2023.

À ce moment-là, Savaria aura alors «capté» toutes les synergies d’Handicare.

 

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