goeasy (GSY, 119,75$): le prêteur alternatif se renfloue de 58 M$ pour croître pendant le ralentissement
Malgré la chute de 45% de son action depuis le sommet de 218$ atteint en septembre 2021, le prêteur alternatif a vendu aux investisseurs 58 millions de dollars d’actions à 118$ chacune, un placement qui a surpris Phil Hardie de Banque Scotia.
Cet apport de capitaux propres peut financer l’octroi de prêts additionnels de 350 à 400 M$, ce qui compensera entièrement l’augmentation de 3% du nombre d’actions en circulation, estime-t-il. Ce capital procure aussi un «coussin» dans la conjoncture incertaine.
L’analyste y voit un «signal fort» que les dirigeants désirent soutenir la croissance promise et atteindre les objectifs énoncés d’ici 2024, malgré les turbulences économiques, indique l’analyste. Il signale aussi la solide demande de la part des investisseurs pour ce placement en dépit de la déprime pour les financements boursiers.
Sans cet apport de capitaux, il aurait fallu que le prêteur ralentisse la cadence afin de laisser le temps aux bénéfices de gonfler ses capitaux propres. La dette en proportion de son avoir tangible baissera de 4,38 fois à presque 4 fois, soit une marge plus confortable par rapport à la limite de 4,5 fois prévue dans les clauses de son propre financement.
Phil Hardie relève donc son cours cible de 164 à 165$ pour s’ajuster au volume accru de prêts prévu en 2024, mais cette cible reste bien inférieure à la moyenne de 199,11$ de ses collègues.
Ses prévisions de bénéfices augmentent légèrement de 13,59 à 13,64$ par action en 2023 et de 16,98 à 17,05$ par action en 2024.
Même si l’évaluation du titre est passée de 17,5 à 8,1 fois le bénéfice prévu, goeasy reste plus chèrement évaluée que ses semblables et son titre n’est pas une aubaine classique, dit-il.
«Pour que le titre puisse rebondir de façon durable, il faudra que les risques associés aux perspectives économiques s’atténuent, que l’humeur générale des investisseurs s’améliore et que l’appétit du risque des investisseurs revienne», prévient-il.
Phil Hardie rappelle que l’action de goeasy s’était fortement appréciée tout au long de 2021 pour ensuite piquer du nez au dernier trimestre de 2021.
Depuis le creux de juin, l’action a rebondi, mais son évaluation de 8,1 fois le bénéfice prévu n’a pas retrouvé le multiple moyen de 9,6 fois les bénéfices observés depuis 2016.
Phil Hardie attribue à la société un multiple d’évaluation de 9,5 fois le bénéfice prévu en 2024, plus la valeur ses placements de goeasy dans des fournisseurs de technologie financière dont le spécialiste de financement aux points de vente Services financiers LendCare, de Montréal.
Phil Hardie reste neutre envers le titre et lui attribue la recommandation «performance égale au secteur».
Mieux connue au Québec par son enseigne en ligne easyfinancière, goeasy offre des prêts personnels aux clients que les banques ne servent pas que ça soit pour l’achat d’une auto ou encore des prêts sur la valeur domiciliaire.
Le prêteur finance aussi les PME et offre notamment le paiement échelonné aux points de vente (achetez maintenant, payez plus tard).
