Canadien Pacifique (CP, 105,02$): des leviers de croissance uniques pour alléger la pression
La CIBC juge qu’avec l’environnement qui devient de plus en plus incertain, les leviers uniques de croissance que possède le Canadien Pacifique lui permettront de contrecarrer les pressions cycliques.
L’analyste Kevin Chiang mentionne que le CP demeure un titre de choix en raison des parts de marchés accrues, à son exposition aux marchandises en vrac ainsi qu’à la conclusion prochaine de l’acquisition de Kansas City Southern (KCS).
D’ailleurs, au sujet de la transaction avec KCS, la CIBC s’attend à ce que le CP reçoive l’approbation du Surface Transportation Board au premier trimestre de 2023, et qu’elle passe ensuite en mode intégration.
Il existe beaucoup d’optimisme autour des possibilités de synergie des deux transporteurs ferroviaires, souligne Kevin Chiang. Mais le risque lié à l’intégration est jugé considérable. La CIBC retient toutefois que la direction met la table pour minimiser ce risque.
L’analyste ajoute que le point central de l’attention de l’institution financière face au titre du CP demeure la transaction avec KCS. Au point où les résultats mitigés du quatrième trimestre de l’entreprise canadienne ne valent pas la peine qu’on s’y attarde.
Du côté de la main-d’œuvre, le CP a fait savoir qu’il avait conclu une entente de principe avec les syndicats Unifor et BLET (Brotherhood of Locomotive Engineers and Traimen). Ces ententes, ajoutées à celle préalablement conclue avec le syndicat SMART de KCS, offrent des hausses salariales aux employés ainsi qu’un environnement de travail plus prévisible. Kevin Chiang estime que ces ententes avec les employés des deux entités sont la clé dans la réalisation des synergies.
La CIBC maintient sa prévision de surperformance du titre du CP face à son secteur d’activités, et augmente son cours cible de 125$ à 128$.
