George Weston Limited (WN, 154,25 $): un rythme plus consistant de rachats d’actions sera un élément catalyseur
Les sociétés de gestion se négocient généralement à escompte sur la valeur nette de leurs actifs. Mais dans le cas de Georges Weaton, cet escompte est trop élevé, estime Chris Li, analyste chez Desjardins. Toutefois, il croit qu’une augmentation des rachats d’actions à un rythme plus constant pourrait être l’élément catalyseur qui permettra de réduire cet escompte.
L’escompte sur le titre de George Weston est de 14%, et il est élevé considérant qu’elle profite d’une structure corporative simple ne comptant que sur deux actifs de grande qualité, soit Loblaws et Fiducie de placement immobilier Propriétés de Choix, estime l’analyste.
Rappelons que George Weston détient 52,6% de Loblaw et de 61,7% de Fiducie de placement immobilier Propriétés de Choix. Le risque serait que la société de gestion fasse d’autres acquisitions, signale l’analyste.
Il réitère sa recommandation d’achat, et il hausse son cours cible de 167 $ à 173 $, car une bonne allocation du capital vers le rachat d’actions pourra permettre de réduire l’escompte de 14% à 10%, selon lui.
À la fin du 1er trimestre 2022, la société disposait d’une encaisse de 1,05 milliard $ à la suite de vente de Weston Foods. La dette et les actions privilégiées en circulation totalisaient 1,3 milliard $. En ajoutant à cette position d’encaisse le fait que George Weston génère environ 1 milliard $ de flux de trésorerie libre par année, l’analyste croit qu’il y a place à accélérer les rachats d’actions de 5,9 millions d’actions qu’ils étaient en 2021 à plus de 7 millions d’actions en 2022.
En utilisant entièrement son programme de rachats d’actions, l'entreprise réduirait sa position d’encaisse à environ 300 millions en 2023, ce qui serait encore relativement confortable, estime l’analyste.
