Morneau Shepell (MSI, 10,90$) : amorce de suivi
CIBC Marchés mondiaux amorce le suivi du titre avec une recommandation « performance de secteur ».
La société est le plus important consultant en ressources humaines et régimes de retraite au Canada.
Stephanie Price estime que la majorité de ses revenus qui proviennent de ses contrats de sous-traitants à long terme, et que conséquemment ses activités sont très défensives. Elle croit que le dividende de 0,78$ par action (7%) est sécuritaire, mais ne croit pas qu’il sera augmenté à court terme.
Malgré un marché relativement à maturité, l’analyste croit que l’entreprise est bien positionnée pour générer de la croissance. La gestion des régimes de retraite devient de plus en plus complexe et est de plus en plus envoyée en sous-traitance. Des régimes de retraite supplémentaires devraient être implantés chez plusieurs PME, et des avenues de croissance se dessinent en gestion de la santé.
Madame Price note que l’endettement de la société est élevé et rapproché de la limite de ses conventions de crédit, mais croit la situation gérable.
La prévision de bénéfice 2012 est à 0,62$ par action.
La cible est à 11,50$.
