Ce que Prem Watsa voit dans RIM

Publié le 24/07/2012 à 22:33, mis à jour le 25/07/2012 à 07:43

Ce que Prem Watsa voit dans RIM

Publié le 24/07/2012 à 22:33, mis à jour le 25/07/2012 à 07:43

BLOGUE. J’ai un grand respect pour Prem Watsa, président de la société d’assurance Fairfax Financial Holdings, et investisseur de grand niveau. C’est pourquoi ma curiosité a été piquée lorsque j’ai appris qu’il avait doublé sa participartion dans Research in Motion.

Fairfax détient maintenant près de 52 millions d’actions dans RIM (9,9% de toutes ses actions), soit un placement de plus de 350M$. Au 31 mars, elle détenait 26,8 milions d’actions.

Prem Watsa a commencé à acheter des actions de RIM au troisième trimestre de 2010. Selon mes calculs, il a payé au moins 780M$ pour ses actions, soit un coût moyen de 15$, par action. C’est plus du double du cours actuel.

Le gestionnaire y croit donc beaucoup. À son plus récent trimestre (clos le 2 juin), RIM a vu ses revenus baisser de 42% à 2,8 milliards de dollars (G$) US et elle a perdu environ 300M$US avant impôts (perte ne tenant pas compte d’une radiation). Malgré cela, elle a généré 711M$US pendant le trimestre.

À ses quatre derniers trimestres, les revenus de RIM ont été de 16,3G$US, ce qui se compare à 19,9G$US pour l’exercice 2011. Ses bénéfices avant impôts atteignent 1,8G$US (3,60$US par action), encore là en baisse sensible par rapport aux 4,6G$US de 2011. RIM a généré 2,6G$US (plus de 5$US par action) lors de ses quatre derniers trimestres par rapport aux 4G$US de 2011.

 

L'aubaine classique

Pas besoin d’aller plus loin : si vous prenez une photo de RIM (pour figer sa valeur) au moment d’écrire ces lignes, sur les bases de l’analyse fondamentale classique, on peut renifler une aubaine. Le titre se vend à peine à deux fois ses profits et encore moins cher sur la base de ses fonds autogénérés. De plus, la société a plus de 2G$US en encaisse (près de 4$US par action) sans dette.

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